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| 下半年鋼材或不存在大幅過�；蚓o缺的風險 |
| 中金公司認為，近期黑色系價格反彈明顯，螺紋、熱卷、鐵礦、焦煤、焦炭盤面價格較前期低點分別反彈6%、6%、18%、15%、14%。價格上漲背后的主要驅動因素是需求預期差的修復與淡季鋼材供應縮減下的主動去庫。向前看，“金九銀十”的傳統旺季臨近，預計下游用鋼需求仍有進一步回暖的空間，并帶動黑色系價格走強。下游需求的回暖幅度將決定鋼材價格，即黑色系產業鏈上總利潤的高度，而預期差將決定黑色系的階段性方向。鋼材的供應彈性則是黑色系內部原材料和成材的利潤分配的主要因素。在需求淡季向旺季逐步切換的過程中，供需恢復的相對速度是鋼廠利潤水平的關鍵。總體而言，預計下半年鋼材或不存在大幅過剩或緊缺的風險，雖然在外部的產量約束仍存，但供給仍有相當的彈性來應對需求變化。（證券時報）
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